月销再创新高结构持续优化 比亚迪成长逻辑全面兑现

比亚迪港股连续两日强势拉升，两日累计涨幅超 17%，领跑恒生科技板块，资金大举进场，足以看出市场对其发展逻辑的高度认可，本轮上涨绝非短期情绪炒作，而是业绩基本面实打实支撑，销量释放利好信号。

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公司 6 月整车销量突破 40.35 万辆，刷新月度纪录，上半年累计销量 180.85 万辆，稳居国内车企榜首，兑现了王传福此前稳步放量的预判。不少业内点评认为，40 万月销只是起点，产能释放后销量天花板仍有上探空间。

增长亮点不在于单纯冲量，产品结构与海外布局同步迎来质变。腾势、方程豹、仰望六月高端车型合计销量超 5.64 万辆，同比大涨 62%，高端占比持续走高，彻底摆脱低价内卷标签；海外单月外销 17.5 万辆，同比暴涨 95%，海外销量占比突破四成，成功打开第二增长曲线，摆脱国内市场单一依赖。

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产销结构优化直接带动盈利改善，一季度汽车业务毛利率达 23%。多家投行一致点评，高端车型与海外订单毛利更高，二季度盈利水平有望再创历史新高，瑞银直接上调目标价至 135 港元，维持买入评级。

整体来看，比亚迪已完成从规模扩张到高质量发展的转型，销量、产品、利润三重向好，高端 + 海外双轮驱动稳步兑现，中长期成长确定性拉满，市场也对即将出炉的半年报抱有极高期待。