四、汽车行业运行压力分析

　　1、汽车企业经营压力分析

　　图表 11各类企业库存及应收的变动分析

　　从运行状态看，08年的汽车整车行业保持平稳态势，应收帐款和企业库存均保持较好水平。08年1-5月整车企业应收帐款为0.77个月的销售额水平，也就是换算成0.77个月的销量，相对于07年1-5月的企业库存0.78个月销量的98%，应收帐款的增长较小，运行压力不大。而08年1-5月整车企业库存为0.59个月的销量水平，与07年同期水平持平。

　　总体考虑企业权益的应收帐款和产成品库存为1.4个月的销量，与07年同期微有下降。这样的状态与销售的匹配程度较小，企业的运行风险压力较小。

　　其中中外合资企业的应收帐款从同期的0.49上升到0.53个月的销量，上升9%，状态仍较好，且企业库存保持在0.5个月的销量其状态也较好。

　　表现最好的是国有企业和国有独资企业，其应收帐款和库存均有下降，说明商用车主力企业的运行状态较好。

　　2、不同特征汽车企业经营压力分析

　　图表 12从区域角度不同企业压力对比

　　从企业效益看，各省的主力企业表现较好，其中吉林销售增长表现突出，而且一汽也经营压力较小，企业库存处于较低水平。上海虽然库存及应收帐款增长较快，但总体处于0.55的安全水平。

　　五、汽车行业运行质量分析

　　1、收益状态分析

　　图表 13各类企业投资收益变动分析

　　08年汽车企业的销售利润增长24%，加上其他降成本的增利因素使整车企业效益保持较好水平。但销售毛利率为9.2%，相对同期下降1%。其中中外合资企业的销售利润增长19%，销售毛利率下降3%，但净资产收益率达到13.7%，上升13%。

　　2、各类企业效益对比分析

　　图表 14从区域角度不同企业投资收益变动分析

　　从分省角度看，企业效益差异较大且分化明显。吉林和湖北的净资产收益率表现突出。乘用车主力企业的省份广东和上海的销售利润均处于小幅下降中，而且销售毛利率也下降10%-16%，由此带来净资产收益率的明显下降。

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